货币基金收益下降的背后实质是利率水平的逐渐降低。近几年，全球经济呈现明显下行态势，全球新冠疫情的蔓延下，多国再度降息，全球主流国家已是0利率甚至负利率。我国过去20年的利率下行趋势同样明显，相较于国外，我们的政策空间相对更大，但下行趋势无法避免。在此背景下，货币基金的收益率或将跟随利率继续走低。

业内人士指出，现金类资产和债券类资产之间存在“跷跷板效应”，利率下行会使已买的旧债的价格/内在价值随利率的下行而上涨，通过二级市场交易获取资本利得，所以，利率下行有利于纯债类基金走牛。然而，尽管利率下行的趋势很明确，但是过程中也会有反复，需要在利率下行的时候卖债券，在利率上行的时候买债券，因此，资本利得对交易能力的要求很高，债券基金管理人投资实力的重要性凸显。

与货币基金相比，债券基金更考验基金管理人的投资能力。以中欧基金为例，整体债券投资能力突出，银河证券数据显示，截至2019年6月30日，中欧基金近6年债券投资主动管理收益率达54.65%，超出行业平均达14.51%，在同期可比的51家基金公司中位列第4。旗下多只债券产品业绩突出，其中，采用“固收+”策略的债券型基金值得关注。例如，中欧安财三个月定开债券基金，wind数据显示，截至4月10日，该基金自2018年5月成立以来年化收益8.45%，排名同类前5%，且历史最大回撤-0.77%。

中欧安财目前正在封闭期中，黄华管理的另一只产品——中欧滚利一年滚动持有债券基金(007622)目前正开放申购，该基金成立于2019年11月27日，改基金延续了黄华一贯的投资思路，采用稳健底仓+弹性资产+多策略增厚思路，以超越1年期理财为收益目标，旨在低利率大环境下，为持有人增厚固收回报。

据了解，中欧基金“固收+”团队代表黄华是资产配置界的老将，从业11年，跨越多轮牛熊，从2017年起开始管理公募基金，目前担任中欧基金多资产策略组投资总监、基金经理。投资策略上，黄华注重风险收益比，追求在同等收益下更低的回撤和波动率，致力于为投资者打造低利率背景下的优质“固收+”品种。